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煤炭需求減弱 動力煤弱勢格局不改

來源:期貨日報  撰稿人:  發布時間:2019年10月11日 瀏覽:
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  當前,電廠主動降庫存邏輯支撐較強。一方面,今年電廠庫存一直高于歷史同期水平;另一方面,今年旺季需求并未如期兌現。

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  圖為鄭煤2001合約日線

  9月下旬,沿海六大電廠日耗曾至近幾年來同期高位,但隨著全國各地天氣逐步轉涼,電煤消耗進入季節性淡季,高日耗難以繼續維持,加之當下電廠煤炭庫存仍處于歷史高位,電廠補庫積極性減弱,動力煤期貨主力2001合約沖高回落失守590元/噸,最低觸及560元/噸一線。

  宏觀經濟承壓運行 煤炭需求減弱

  當前,全球經濟面臨較大的不確定性,國內經濟增長承壓,制約了工業用電需求的增長。最新數據顯示,2019年1—8月全社會總用電量增速為4.5%,同比下降3.7個百分點。其中,工業用電量累計同比增速從2018年1—8月的7.5%下降到2019年1—8月的3%。總發電量增速下滑,直接抑制了對動力煤的需求,且上半年工業增加值增速持續處于低位,工業用電增速一直低于全社會用電增速。中國制造業采購經理指數(PMI)連續5個月位于榮枯線下方,短期內復蘇困難,下半年用電需求仍舊承壓。

  9月26日的“國常會”上,決定完善燃煤發電上網電價形成機制,促進電力市場化交易,降低企業用電成本等。隨著電價市場化程度的不斷提高,將倒逼電力企業管理增效和技術革新,朝著降低用煤成本和降低度電煤炭消耗方向努力,這無疑會降低煤炭需求,利空煤炭價格。

  電煤需求進入傳統淡季 電廠日耗加速回落

  今年夏天全國多數地區雨水多于去年,高溫天數減少,整個8月大部分時間電廠電煤日耗大幅低于去年同期,因此電廠一直在主動降庫存。Wind數據顯示,沿海六大電廠庫存從7月初的1800萬噸以上降至當前的1500多萬噸,累計降幅接近300萬噸。我們分析認為,電廠主動降庫存邏輯支撐較強。一方面,今年電廠庫存一直高于歷史同期水平,當前1597萬噸的水平仍較去年同期高出85萬噸,電廠仍有較大的操作空間。另一方面,今年旺季需求并未如期兌現。

  9月中旬后,全國開始普遍降溫,10月8日是二十四節氣中的?“寒露”,標志著氣候將由涼爽向寒冷過渡,此時南嶺以北地區將陸續步入深秋,寒意漸重。從中央氣象網獲知,受冷空氣影響,東北、華北、黃淮等地氣溫將下降4℃—6℃。氣溫降低會減少空調用電需求,因此沿海電廠日耗加速回落,當前日耗回落至60萬噸附近。

  供給雖有趨緊預期 但影響非常有限

  進入秋季后,鐵路發運量開始回升,鐵路車皮趨于緊張,各地鐵路局逐步減少之前的優惠政策。從太原煤炭交易中心獲知,自6月西安局鐵路運費下調之后,較大的優惠力度使得相關鐵路局發運利潤受到影響,因此西安局象道、神木西、中雞等站臺運費優惠政策全部減少到10%,優惠政策減少之后相當于運費變相上調30—40元/噸不等,同時呼鐵局也對各站發往北京局的整車(煤)按上浮10%制票,目前來看運費上調對發運量影響相對有限。

  據了解,為期25天的大秦線秋季集中檢修于9月15日展開,較去年提前半個月時間。據煤炭資源網信息,大秦線檢修頭兩日,日發運量維持在105萬噸的水平,供應略有下降。大秦線檢修結束后供應恢復,經過國慶假期間的庫存消化,預計下游短期有補庫需求。

  展望后市,長短周期內的需求均難得到有效提振,煤炭市場整體將維持偏弱態勢。

責任編輯:上游
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